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好意思东期间11月6日，特斯拉2025年年度股东大会在得州奥斯汀超等工场举行。据特斯拉官方直播画面袒露，当主握东说念主通告“向上75%股东歌咏马斯克薪酬决策”时，现场响起喜跃声，特斯拉首席膨大官马斯克身着玄色卫衣走上舞台，并在发言中说起“特斯拉畴昔将握续推动可握续动力与AI时候的深度交融，开启新的发展阶段”。
最新的薪酬决策中，马斯克或将取得占面前总股本约12%的股票，这也成为股东们谈论的焦点。有部分股东以为，过高的股票奖励会让特斯拉的惩办权进一步削弱到少数主体上。
把柄纳斯达克盘后交游数据，特斯拉当日盘后股价报235.2好意思元，涨幅1.69%，盘后成交量达420万股，市集反应较为冷淡。汽车分析师凌然以为，特斯拉的功绩推崇压力较大，影响了市集预期。三季度财报袒露其归母净利润为13.73亿好意思元，同比下跌37%，且贯穿第三个季度下滑，畴昔发展也濒临较大挑战。
8.5万亿市值与超10%的股权引争议
据特斯拉2025年9月发布的《股东薪酬提案证明书》及SEC表示文献袒露，马斯克需在10年间分12个阶段解锁4.237亿股纪律性股票，按面前股价测算潜在价值约1万亿好意思元，解锁条款涵盖“市值道路”与“运营看法”两类。其中市值方向从第一阶段的2万亿好意思元逐渐递加至第十二阶段的8.5万亿好意思元，每个阶段需保管30个交游日市值不低于方向值；运营看法则包括累计托付2000万辆汽车、FSD活跃订阅用户达1000万（贯穿三个月日均）、累计托付100万台东说念主形机器东说念主（自2025年9月3日起计划）、100万辆Robotaxi参加生意化运营（贯穿三个月日均），以及年度休养后EBITDA达4000亿好意思元（贯穿4个季度完成）等。
马斯克万亿好意思元薪酬解锁决策。 新京报贝壳财经记者白昊天制图
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固然马斯克的方向难度很高，但奖励也很大。把柄测算，拟授予马斯克的4.237亿股纪律性股票，占特斯拉面前总股本（35.3亿股）的12%。综悉数划后，股权稀释比例约为10.6%。超10%的股权稀释比例也激励了部分股东的反对。
握有特斯拉1.12%股权的挪威主权资产基金在股东大会前发布声明称，该决策“股权稀释比例较高，且功绩方向设定短缺短期可考证性，可能损伤中小股东利益”；两家代理参谋人机构ISS与GlassLewis也发布论说，坑诰股东反对该决策，情理是“薪酬范畴与功绩挂钩机制不够严谨”；纽约州审计长托马斯·迪纳波利在接管媒体采访时则暗示“该决策更偏向对惩办层的激励，未充分均衡股东权利”。
复旧声息则来自特斯拉董事会与部分市集机构，特斯拉董事会在《提案证明书》中指出“马斯克对公司计策制定与时候打破至关热切，决策可绑定惩办层与股东长久利益”；摩根士丹利在11月5日发布的研报中提到“若薪酬决策被否，可能影响市集对特斯拉长久计策的信心，存在股价波动风险”。
此外，本次会议并未将此前市集关注的“投资xAI”列入表决议案，且箝制当今，特斯拉与xAI无任何公开投资趋承记载。
财报推崇欠安，老本市集反响冷淡
决议发布后，特斯拉股价并未出现显著异动，市集关于马斯克的“宏图大业”反应并不护理。
据特斯拉此前发布的三季度财报袒露，企业正处于“营收微增、利润连降”的态势，其三季度总营收为280.95亿好意思元，同比增长12%；归母净利润13.73亿好意思元，同比下跌37%，且为贯穿第三个季度下滑。公司首席财务官在财报电话会议中证明，“本季度关税影响超4亿好意思元，类似原材料价钱波动，进一步挤压利润空间”。汽车业务方面，营收212.05亿好意思元，同比增长6%，汽车业务毛利率（含监管积分）为17.2%；若剔除4.17亿好意思元的汽车监管积分收入（同比下跌44%），汽车主业毛利率为15.4%，低于市集预期的15.6%。
特斯拉在销量上的收货也难称出色，2025年一至三季度特斯拉累计托付量为121.71万辆，同比增长仅3.26%。值得一提的是，好意思国联邦电动车购车税收抵免政策（《通胀削减法案》框架下）或到期罢手激励企业8-9月在好意思托付量短期冲高。在此布景下，好意思国汽车数据公司数据袒露，2025年三季度特斯拉好意思国托付16.2万辆，同比仅增长3%。
行业关注的前沿科技东说念主工智能机器东说念主的发展也仍需恭候。据马斯克在股东大会上的表述，2026年底才会运转第三代Optimus机器东说念主的量产。在中国已举办机器东说念主指导会、机器东说念主公司握续创造优秀产物的布景下，公论对马斯克“科技前卫”的头衔产生了质疑。
曾让特斯拉引以为傲的缓助驾驶念念进一步升级落地也“牛年马月”。特斯拉最新FSD V14版块在北好意思仍处于“L2+级缓助驾驶”阶段，在中国、欧洲市集的FSD落地仍在与当地监管机构疏导，暂无明确审批期间表。近日，中国部分特斯拉车主还因付费购买的FSD缓助驾驶时候多年无法落地利用，对特斯拉进行了告状。
加州公事员退休基金在三季度握仓论说中暗示“对特斯拉薪酬决策握保留作风，关注其长久功绩能否匹配激励范畴”，同期该基金三季度减握特斯拉1.2%股份，这一操作反应出机构对公司短期盈利出路的严慎作风。
凌然暗示，马斯克具有很强的率领力、创造力与东说念主格魔力，但当今特斯拉发展速率比拟往时略显迟缓配股融资，这可能与公司体量变大关系，也可能与马斯克本东说念主关注点变化关系，是以其“宏伟蓝图”的通过并未激励老本市集的浓烈反应。但最终特斯拉功绩推崇如何、马斯克能否达成其薪酬决策，还需握续不雅察。
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